 |
| АЛРОСА-Нюрба |
| |
Якутия не получит дивидендов от «АЛРОСА-Нюрба»
18 мая 2018 года Совет Директоров компании «АЛРОСА-Нюрба» принял решение рекомендовать Общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды по итогам работы за четвертый квартал 2017 года.
Решение опубликовано на сайте «АЛРОСА-Нюрба»:
2.1. С учетом решения внеочередного общего собрания акционеров Общества (протокол от 11.12.2017) о выплате (объявлении) дивидендов по результатам девяти месяцев 2017 года рекомендовать годовому общему собранию акционеров утвердить следующий порядок распределения прибыли по результатам 2017 года в размере 12 796 066 тыс. руб.:
• на выплату дивидендов - 9 500 000 тыс. руб. (выплаченные дивиденды по итогам девяти месяцев 2017 г.)
• финансирование капитальных вложений - 302 693 тыс. руб., в том числе:
ГРР (поисковые активы) - 261 756 тыс. руб.
строительство ВЛЗ-6КВ от ПС35/6КВ в п. Накын - 40 937 тыс. руб.;
• оставить нераспределённой - 2 993 373 тыс. руб.
2.2. Рекомендовать годовому общему собранию акционеров принять решение не выплачивать (не объявлять) дивиденды по размещенным акциям по результатам производственно-хозяйственной деятельности за IV квартал 2017 года.
И не сомневайтесь, общее собрание акционеров примет решение дивиденды не платить.
Напомню, в прошлом году дивиденды по итогам работы за четвертый квартал 2016 года составили чуть более 4 млрд руб. или 5008,75 руб. на одну акцию. Всего по итогам работы за 2016 году акционерам было выплачено около 22,5 млрд руб., из которых 2,25 млрд руб. поступило в бюджет Якутии.
Но почему вдруг принято такое решение - «АЛРОСА-Нюрба» плохо отработало в прошлом году? И теперь у компании нет денег?
Нет, «АЛРОСА-Нюрба» в 2017 году отработала неплохо. Результаты немного хуже, чем в 2016 г., но не настолько, чтобы терпеть убытки. Деньги у нюрбинцев есть. Только они их отдают в долг материнской компании - большой АЛРОСА.
26 апреля 2018 года, Совет Директоров «АЛРОСА-Нюрбы» принял решение дать в долг АЛРОСА 15 млрд руб.
Как сказано в документе:
«Займодавец обязуется предоставить целевой заем Заемщику, а Заемщик обязуется вернуть полученные денежные средства и уплатить на них проценты. Для предоставления целевого займа Займодавец открывает Заемщику краткосрочную возобновляемую линию с установленным лимитом задолженности. Предоставление денежных средств производится Займодавцем траншами (суммами). Каждый транш предоставляется Заемщику на срок 180 (сто восемьдесят) дней в рамках срока действия линии.
Цель займа - пополнение оборотных средств Заемщика на текущую и инвестиционную деятельность.
Лимит задолженности - не более 15 000 000 000 (пятнадцати миллиардов) руб.
Процентная ставка - в размере ключевой ставки Банка России.
Срок действия линии и окончательного погашения задолженности по основному долгу и начисленным процентам - 28 декабря 2020 г.».
А теперь следите за руками.
21 марта 2018 года Наблюдательный совет АЛРОСА признал целесообразным и рекомендовал увеличение доли в «Алроса-Нюрба» до 97,48% путем приобретения у Якутии 10% акций. Данный пакет оценивается примерно в 12 млрд руб.
Как сообщил в мае на телефонной конференции финансовый директор АЛРОСА Алексей Филипповский, компания ожидает, что сделка по покупке акций у Якутии произойдет до конца 2-го квартала 2018 года.
26 апреля «АЛРОСА-Нюрба» открывает для АЛРОСА кредитную линию на 15 млрд.руб., 18 мая принимает решение дивиденды не платить и оставляет не распределенными почти 3 млрд. рублей прибыли.
Получается забавная картина: «АЛРОСА-Нюрба» не выплачивает дивиденды акционерам, а отдает 15 млрд руб. большой АЛРОСА. Акционеры денег не увидят, в том числе и Якутия. В свою очередь АЛРОСА, на деньги, полученные от «АЛРОСА-Нюрба», покупает 10% акций той же самой «АЛРОСА-Нюрба» у другого акционера - Республики Саха (Якутия). За 12 миллиардов рублей.
Фактически, не затратив ни копейки собственных денег компании, менеджеры АЛРОСА приобретают актив за деньги самого актива. То есть, частично за якутские деньги, у Якутии купили ее же имущество.
Как схемка?
Якутия не получит спецдивидендов от АЛРОСА
Но может быть у самой АЛРОСА нет денег, и потому менеджеры компании просто вынуждены идти на такие ухищрения? Вообще-то нет. У АЛРОСА все в порядке с деньгами - и добыча и продажи идут очень неплохо.
Как заявил в начале мая 2018 года глава Якутии Егор Борисов:
«По предварительным итогам 2017 года компания АЛРОСА показала рекордные показатели по объему добычи - 36,9 млн карат, объемы продаж также не снизились».
Более того, в феврале 1018 года АЛРОСА продала «Новатэку» свои газовые активы за 30,3 млрд руб.
И как сообщили на телеконференции топ-менеджеры АЛРОСА, компания не планирует выплату акционерам спецдивидендов от сделки:
«Мы не ожидаем, что будут спецдивиденды по результатам продажи газовых активов. В 2018 году во всяком случае».
Справка: акционерами АЛРОСА являются: Российская Федерация в лице Росимущества (33,02%), Республика Саха (Якутия) - 25%, улусы (районы) Якутии - 8%. В свободном обращении находится почти 34% акций.
Деньги пошли на текущие нужды компании. Ранее сообщалось, что после продажи газовых активов АЛРОСА досрочно погасила банковский кредит в размере $250 млн, а также часть банковского кредита на $200 млн, привлеченные у Росбанка и Райффайзенбанка в декабре 2017 года.
Якутские сельхозпредприятия пойдут с молотка
Кроме повышения доходов компания ведет обширную программу сокращения издержек и избавляется от непрофильных активов. Вот и в 2018 году менеджмент АЛРОСА планирует в течение года получить «несколько миллионов долларов» в результате реализации этой программы, сообщил в рамках телефонной конференции Алексей Филипповский.
«Ожидаем продажи бизнеса по деревообработке, выход из ряда небольших сельскохозяйственных активов, выход из миноритарного пакета в «Железных дорогах Якутии», - сказал он.
Небольшие сельскохозяйственные активы у АЛРОСА - это совхоз «Новый» и сельхозпредприятия дочерней группы «Алмазы Анабара». Напомню, этой группе пока принадлежат «Конезавод Берте», «Агрофирма Немюгю», «Кладовая Олекмы» и «Хатасский свинокомплекс». Кроме того «Алмазам Анабара» принадлежит и бизнес по деревообработке - лесоперерабатывающее предприятие ООО «АЛМАС». Совхоз «Новый» в этом году продаваться не будет, значит, Алексей Филипповский говорил о продаже сельхозпредприятий и ЛПК «Алмазов Анабара».
За несколько миллионов долларов купить эти предприятия в Якутии, на мой взгляд, может только бюджет или госпредприятия типа РИК Плюс и подобных. Других желающих, кроме родоначальника «Алмазов Анабара» Матвея Евсеева, я не вижу. Но у Евсеева сейчас вряд ли есть свободных «несколько миллионов долларов» и кроме того, он уже начал самостоятельно развивать сельхозбизнес на своем частном предприятии.
При сегодняшнем финансовом положении в республике вряд ли найдутся не связанные с бюджетом частные независимые инвесторы, готовые рискнуть такими деньгами.
Все вышеперечисленные решения были приняты с полного одобрения Набсовета АЛРОСА и крупнейших акционеров. В состав Набсовета от Республики Саха (Якутия) входят и обязаны защищать интересы республики: Егор Борисов, Евгения Григорьева, Георгий Башарин, Галина Данчикова, Сергей Местников и в качестве независимого директора - Валентина Лемешева.
По всем вопросам якутская делегация голосовала консолидировано «за».
Доходы акционеров АЛРОСА уменьшают ударными темпами
Размер опционов топов АЛРОСА во главе с Сергеем Ивановым-сыном превысит сумму дивидендов Республики Саха (Якутия) за 2017 год.
После выхода публикации «Якутия не получит дивидендов от АЛРОСА и АЛРОСА-Нюрба», произошел ряд событий, подтвердивших наши предположения, высказанные в статье.
АЛРОСА выпустила пресс-релиз, в котором раскрыла состав продаваемых непрофильных сельскохозяйственных и лесопромышленных активов, за которые хочет получить несколько миллионов долларов. Как мы и предполагали, это оказались предприятия и активы группы «Алмазы Анабара».
В свою очередь глава Якутии Егор Борисов на встрече с предпринимателями республики заявил, что, предприятие лесопромышленного комплекса АЛРОСА передает республике. Надо полагать, что покупателями сельских предприятий станут околоправительственные компании Якутии.
По всей видимости, это произойдет после получения денег от продажи 10% акций «АЛРОСА-Нюрба». АЛРОСА заплатит республике дорого за акции, а она, в свою очередь, задорого купит непрофильные активы алмазодобывающей компании. Этакий круговорот денег АЛРОСА.
Но продолжим наше исследование деятельности нового менеджмента компании под руководством и с благословления Набсовета, начатое в предыдущей публикации.
Цена - 1 миллиард и 2 миллиона
После назначения на должность руководителя АЛРОСА сына экс-главы Администрации Президента РФ Сергея Иванова - Сергея Иванова-младшего - в компании начали реализовывать опционную программу поощрения топ-менеджмента компании. С одобрения Набсовета.
Суть подобных опционных программ заключается в том, что компания передает или продает менеджеру пакет собственных акций, в результате чего он наряду с собственниками бизнеса заинтересован в росте рыночной стоимости компании.
Идея проста: размер вознаграждения менеджера напрямую зависит от результатов работы компании-эмитента. В теории растет капитализация - растет и личный доход топ менеджера.
Вот подобную программу поощрения менеджеров высшего звена теперь запускают в АЛРОСА.
Как сообщил на телефонной конференции финансовый директор компании Алексей Филипповский, АЛРОСА с начала года уже выкупила с рынка 1,5% своих акций на сумму около 10 млрд руб. И рассчитывает увеличить этот пакет.
«На сегодня компанией приобретено 110 млн акций (это 1,5%). В зависимости от решения о локации пакетов между участниками программы, возможно компания докупит объем акций на рынке», - сказал он.
Бумаги собираются под трехлетнюю опционную программу для топ-менеджмента компании. В программе могут участвовать до 100 человек - члены правления, руководители дочерних обществ, подразделений и другие сотрудников, «оказывающие ключевое влияние на результаты деятельности компании».
Структурирована программа будет через создание ЗПИФ «Кимберлит» - таким образом, менеджеры будут мотивированы на срок не менее трех лет, а налоги на дивиденды оптимизируются. Паи в закрытом фонде АЛРОСА сможет отчуждать третьим лицам только с предварительного одобрения Набсовета.
Окончательные параметры программы должны быть определены Набсоветом АЛРОСА ориентировочно в середине июня, сказал господин Филипповский. Пока более точные данные, а так же персональный состав, являются коммерческой тайной и засекречены.
По всей видимости, в АЛРОСА будет принята схема опционов с премиальными акциями. Это когда сотруднику предоставляется право на безвозмездное получение пакета акций. Заранее определяется количество акций, которые будут переданы менеджеру в случае достижения поставленных целей и условия владения акциями.
Тут нужно отметить, что на наш взгляд, в опционных программах для менджмента добывающих компаний с длинным циклом инвестиций больше минусов, чем плюсов. Например, как уже сказано опционы в АЛРОСА будут на срок три года, а только работы по восстановлению добычи на руднике «Мир» по словам Сергея Иванова, займут не менее 7 лет от момента принятия проектного решения.
В случае принятия решения о восстановления рудника, отвлечение крупных инвестиций на строительство на определенный срок приведет к снижению дивидендов и, в краткосрочной перспективе, снижению капитализации компании. А опцион топ-менеджер получит только в случае повышения той самой капитализации на горизонте планирования три года.
Налицо конфликт интересов между выгодой руководителя «здесь и сейчас» и перспективами долгосрочного развития компании.
Как пишет журнал «Экономика и жизнь»:
«Массовое распространение опционов послужило катализатором крупных корпоративных скандалов. Интересы собственников и топ-менеджеров, извлекавших наибольшую прибыль от исполнения опционов, зачастую стали не совпадать. В связи с этим руководители многих компаний искажали финансовую отчетность; исполнение опционов сопровождалось необоснованно огромными вознаграждениями, не связанными с реальными показателями деятельности компаний, сокрытием информации о предоставлении опционов от акционеров».
Столкнувшись с негативными тенденциями, на родине опциона - в США - многие компании уже отказываются от опциона, заменяя его альтернативными формами премирования и вознаграждения менеджмента высшего звена. Например, такие крупные компании как International Business Machines (IBM) и Coca-Cola отказались от программ опционного вознаграждения топ-менеджеров.
А теперь давайте посчитаем. АЛРОСА уже истратила на выкуп с рынка акций 10 млрд рублей. То есть, если в программе будет участвовать все 100 топов АЛРОСА, то выходит, минимум 100 млн руб. на каждого. А если в программу войдут всего 10 человек (ведь не зря оговорено только максимальное количество участников, минимум не указан), то на каждый получит уже по 1 млрд рублей акций компании.
10 млрд рублей - это уже существующий минимум. Как заявляют в АЛРОСА, на этой сумме компания останавливаться не собирается и скупка акций для премирования топ-менеджеров будет продолжаться.
Для того, чтобы оценить масштабность суммы в 10 млрд рублей, скажем, что это треть капзатрат компании за 2018 год. Треть всех инвестиций на все шахты, карьеры, самолеты и самосвалы АЛРОСА за целый год.
На развитие своих стратегических проектов, вроде ввода в эксплуатацию Верхне-Мунского месторождения, компания в этом году истратит 11,5 млрд рублей. Кстати, на разработку Верхне-Мунского АЛРОСА запросила и получила из федерального бюджета субсидию в размере 8,5 млрд рублей. Первый транш народных денег компанией уже получен.
Акционер Республика Саха (Якутия), со всеми ее жителями, заводами и пароходами, в этом году получит дивидендов по итогам работы компании за 2017 год на сумму 9,6 млрд.руб.
За каждого погибшего в августе 2017 года на руднике «Мир» шахтера компания заплатила родственникам по 2 млн рублей. Еще раз. За каждого погибшего - по 2 миллиона рублей. Навсегда.
Теперь понятно, как сильно в АЛРОСА любят и ценят своих топ-менеджеров?
По нашему мнению, «любят» просто по беспределу…
1 млрд рублей убытков «Кристалла» - в нагрузку
Кстати, за другого крупного акционера АЛРОСА - федеральное правительство - переживать не нужно. Оно свою долю денег от АЛРОСА все равно получит.
Недавно Набсовет компании принял решение выкупить у федерального правительства 100 процентов акций смоленского ограночного предприятия «Кристалл». Выкупить по рыночной цене. Значит задорого.
По итогам 2016 года «Кристалл» при выручке 15,8 млрд руб. получил 382 млн руб. убытка. По данным бухгалтерской отчетности, в I квартале 2017 года ОАО «ПО «Кристалл» получил убыток в размере 945,3 млн руб. Результаты за весь 2017 год еще не раскрывались. В прессе неоднократно писали об угрозе банкротства ограночного предприятия.
«Если «Кристалл» вольется в «АЛРОСА», наше финансовое состояние позволит оптимизировать все потоки, посмотреть, как правильно выстроить работу…», - заявил 17 мая «Интерфаксу» глава АЛРОСА Сергей Иванов. «Мы, конечно, хотим делать бизнес, который принесет нам хоть и небольшую, но прибыль. Нет задачи просто взять на себя обязательства и убытки… Мы, естественно, рассчитываем, что этот бизнес (огранка) может приносить небольшую маржу. В мире в огранке маржа очень небольшая, а для того чтобы сделать ее в России небольшой, нужны достаточно большие усилия», - сообщил глава алмазодобытчика.
Для справки: консалтинговая компания Bain отмечала в ноябре 2017 года, что маржа огранщиков и ювелиров всего 2-4%, тогда как у алмазодобытчиков в среднем - 27-28%. В 2017 году маржа АЛРОСА по EBITDA (126,9 млрд руб.) составила 46%.
И теперь, по факту, федеральное правительство за хорошие деньги избавится от головной боли, взвалив на плечи АЛРОСА все проблемы с убытками «Кристалла» и разборки с огранщиками по зарплате. И чтобы не говорил Сергей Иванов, теперь компания, в случае необходимости, будет из своих доходов закрывать дырки в Смоленске.
Меньше прибыли, меньше дивиденды, меньше доходы Якутии - все очень просто.
Все вышеперечисленные решения были приняты с полного одобрения Набсовета АЛРОСА и крупнейших акционеров. В состав Набсовета от Республики Саха (Якутия) входят и обязаны защищать интересы республики: Егор Борисов, Евгения Григорьева, Георгий Башарин, Галина Данчикова, Сергей Местников и в качестве независимого директора - Валентина Лемешева.
По всем вопросам якутская делегация голосовала консолидировано «за».
АЛРОСА утекает в Москву и далее в Африку
Гендиректор АЛРОСА Сергей Иванов-сын озвучил новое направление развития компании - Африканский континент. Параллельно компания уменьшит свое присутствие в Якутии и нарастит в Москве.
И еще два замечания о том, в какую сторону собирается двигаться АЛРОСА, ведомая новой командой генерального директора Сергея Иванова-сына.
Ненадежная Африка
Как заявил он журналистам ТАСС, АЛРОСА в своей обновленной стратегии развития до 2023 года, сделает акцент на маркетинге и развитии африканских активов.
«Актуализация будет связана с маркетинговой активностью, рынок меняется, клиент меняется», - сказал Иванов-сын, добавив, что в программе также будет предусмотрен отдельный блок развития проектов в Африке.
«По предварительным расчетам, в зависимости от того, сколько обогатительных модулей будет в какие сроки возведено дополнительно для обогащения руды Луаше, мы выходим на объем инвестиций от $500 млн до $700 млн. Мы не теряем время, работаем над инфраструктурой, возведением вахтового поселка, мы продолжаем вскрышу. Поэтому здесь экономика очень хорошая», - сказал глава АЛРОСА.
«Окончательное технико-экономическое обоснование будет утверждено уже ближе к концу года», - заявил Сергей Иванов в эфире телеканала «Россия 24» в рамках Петербургского международного экономического форума. Как заявил «Интерфаксу» финдиректор компании Алексей Филипповский:
«Ежегодный объем инвестиций в развитие Луаши будет увеличиваться - в 2018 году он составит около $111 млн».
По текущему курсу $700 млн - это 45,5 млрд.руб. ($111 млн - 6,9 млрд руб.). В 2019 году капзатраты АЛРОСА планируются на уровне 26,4 млрд рублей (3,7 млрд рублей - на развитие стратегических проектов), а в 2020 году составят 28 млрд рублей (4,3 млрд рублей). Это означает, что капзатраты на Ангольские проекты почти сравняются с капвложениями в Якутии. Напомним, в Якутии компания добывает почти 90 процентов своих алмазов за которые получает львиную долю выручки.
Тут нужно отметить, что проект в Анголе уже столкнулся с определенными неожиданностями. Напомним, в мае прошлого года в Анголе глава АЛРОСА Сергей Иванов и президент национальной алмазодобывающей компании Enidama Антониу Карлуш Сумбула подписали учредительные документы по созданию российско-ангольского предприятия «Луаше». 50,5% акций новой компании АЛРОСА контролирует через свою ангольскую дочку Catoca, еще 8% принадлежат российской компании напрямую.
Тогда же АЛРОСА и ангольский партнер Enidama договорились о выкупе 16,4% в Catoca у бразильской корпорации Odebrecht. В итоге два учредителя должны контролировать по 41% Catoca. Оставшиеся 18% - у китайской LL International Holding B.V.
В сентябре 2017 года Набсовет АЛРОСА одобрил приобретение 8,2% в Catoca за $70 млн.
Но, из опубликованной в марте 2018 года отчетности АЛРОСА по МСФО за 2017 год вдруг выяснилось, что российская компания внесла предоплату за все 16,4% акций Catoca в размере $140 млн. А не только за свою долю в 8,2%.
Сергей Иванов-сын пояснил Finmarket.Ru, что приобрести временно весь пакет Odebrecht АЛРОСА пришлось в связи «со спецификой ангольского законодательства и сложностью сделки».
«При этом, в соответствии с изначальными договоренностями, мы намерены реализовать компании Enidama 8,2% акций из нашего пакета. Мы предоставляем Enidama (для расчетов с Odebrecht) платную рассрочку на привлекательных для АЛРОСА условиях», - сообщил он.
Сейчас все купленные 16,4% акции Catoca находятся на балансе стопроцентной дочки АЛРОСА.
«Мы предполагаем, что в этом году Enidama выкупит половину этого пакета», - пояснил Сергей Иванов-сын.
Как видите, сначала АЛРОСА договаривается с ангольскими партнерами об одном, но по ходе дела, в связи с внезапно выяснившейся «спецификой местного законодательства», вынуждена действовать по другому и заплатить в два раза больше оговоренного.
Что за это партнеры такие? И где гарантии, что они и дальше будут вести себя в соответствии с договоренностями?
Для справки: выручка Catoca в 2016 году составила $593,5 млн. АЛРОСА получает только дивиденды от своего пакета в Catoca, не имея доли в продажах. Реализацией алмазов Catoca занимается «дочка» Endiama Sodiam. По итогам работы за 2015 год дивиденды АЛРОСА от ангольской компании составили $38 млн. А всего с момента начала добычи в 1995 году АЛРОСА получила от Catoca более $418 млн.
В Москву!
В АЛРОСА сейчас идет очередная реформа управления компанией.
По словам Филипповского:
«Стратегия предусматривает создание ОЦО, куда будет переведен весь функционал учета, создание Единого расчетного центра (ЕРЦ), куда будет переведены все банковские расчеты, развитие функционала планирования и анализа, совершенствование инвестпроцесса и корпоративных финансов, и многое другое.
По всем направлениям финансово-экономического блока мы перейдем с трехуровневой на двухуровневую системы управления. В контроллинге и казначействе это будет Корпоративный центр в Москве и ОЦО/ЕРЦ, который будет иметь отделения в Мирном и Новосибирске. В планировании и анализе это будет Корпоративный центр, сотрудники которого будут распределены между Москвой и Мирным, и собственно сами активы, где и будет в основном сосредоточен данный функционал».
Общий центр обслуживания (ОЦО) - специально созданное подразделение в структуре крупной компании или учреждения, в которое передаются определённые бизнес-процессы всей организации (например, бухгалтерский учёт, управление кадрами). Если у компании много активов расположенных в разных частях страны, а то и мира, то подобный центр необходим. Как отмечают специалисты UCMS Group Russia, создание ОЦО требует 400-500 миллионов рублей инвестиций и занимает от 7 до 12 месяцев.
АЛРОСА, по словам финансового контроллера компании Максима Каданцева, переведет все свои унифицированные операции с документами в одно подразделение ОЦО, которое будет обслуживать сразу все площадки и дочерние компании.
В принципе, ничего плохого в едином центре нет. Но почему Новосибирск? Ведь все основные добывающие активы АЛРОСА, формирующие основные денежные потоки и бизнес-процессы находятся в Якутии. Тут же, в городе Мирный, официально находится штаб-квартира компании. Логичнее было бы расположить обслуживающие и расчетные центры АЛРОСА в Мирном. Зачем Новосибирск, где у компании ничего нет?
Вот как объясняет выбор места расположения Максим Каданцев:
«Головная структура ОЦО - «АЛРОСА Бизнес-Сервис» - уже зарегистрирована и будет располагаться в Мирном. Она возьмет на обслуживание подразделения и дочерние общества «АЛРОСА», находящиеся в Мирном. Офис ОЦО также будет создан в Новосибирске, он примет к себе функции из Москвы, Орла, Архангельска, Айхала, Удачного, Якутска и Ленска, то есть территориально удаленные от мирнинской площадки.
Этот город позитивно воспринимается нашими сотрудниками, у кого-то там есть жилье, учатся дети, кто-то рассматривает Новосибирск как город для будущего переезда с Крайнего Севера. Он удобно располагается в часовых поясах, что важно для обслуживания наших северных и центральных регионов. Новосибирск имеет достаточную инфраструктуру, хороший кадровый потенциал, удобное транспортное сообщение. Хотя он и дороже в 1,5 раза городов средней полосы, зато оптимален для нашей компании».
Позвольте спросить - вы что, в Новосибирске жить или работать собрались? В чем тут оптимальность, если выходит дороже?
Ну а ремарка финансового контроллера АЛРОСА Максима Каданцева о «территориально удаленных площадках» вообще за гранью понимания. Получается, что по его словам, от Айхала, Ленска или Удачного до Новосибирска ближе, чем до Мирного.
Мы тут в Якутии, конечно, тупые аборигены, но даже у нас хватает ума понять, что финансовый контроллер АЛРОСА очень крупно ошибается с расстояниями и географией Якутии. Достаточно посмотреть на карту и увидеть, что от Удачного до Новосибирска по прямой - 2005 км., а до Мирного - 438 км. По трассе чуть больше - 516 км. От Айхала до Новосибирска 1953 км., а до Мирного - 397 км. До Ленска от Мирного вообще чуть больше 200 км. отличной дороги.
По версии специалистов АЛРОСА, 400 км. это больше, чем 2000 км.?
Бизнес АЛРОСА в Орле ликвидируется и сейчас даже не отмечен на карте «Географии АЛРОСА» на сайте компании. Стесняюсь спросить - что там менеджеры компании считать собрались?
На наш взгляд, убытки смоленского «Кристалла» или «Севералмаза» вполне могут подсчитать и в Мирном, ради них не стоит затевать все эти дорогостоящие «реформы».
Похоже, что истинная цель у этих «реформ» - вывести в Москву все управление, финансы, сортировку и сбыт, а в Якутии, со временем, останется одна добыча, карьеры и вахтовые поселки. По всей видимости, после закрытия рудника «Мир» руководство АЛРОСА не видит смысла содержания Мирного со всеми его ставшими вмиг бесполезными жителями и развитой инфраструктурой. Вахтовики много не просят и обходятся дешевле.
Благо, что до конца 2018 года компания передает республике и муниципалам последний крупный социальный актив - детские дошкольные учреждения. А Новосибирск в таком случае - становится лишь временной прокладкой, для успокоения местного населения.
На наш взгляд, это единственное объяснение, имеющее под собой внятную бизнес-логику. Как отмечают в своем последнем глобальном исследовании специалисты Deloitte,
«Хотя затраты традиционно являются одним из ключевых драйверов в принятии решения о создании или перебазировании ОЦО, сейчас при рассмотрении потенциального месторасположения организации начинают уделять больше внимания близости ОЦО к штаб-квартире компании и/или к месту расположения ее активов, делают акцент на коммуникации и скорости реакции на запросы».
Например, головной офис ОЦО «Норникеля» находится возле штаб-квартиры компании - в Москве. ОЦО группы НЛМК (Новолипецкого металлургического комбината) - «НЛМК-Учетный Центр» - находится в Липецке, недалеко от штаб-квартиры головной компании.
Все вышеперечисленные решения были приняты с полного одобрения Набсовета АЛРОСА и крупнейших акционеров. В состав Набсовета от Республики Саха (Якутия) входят и обязаны защищать интересы республики: Егор Борисов, Евгения Григорьева, Георгий Башарин, Галина Данчикова, Сергей Местников и в качестве независимого директора - Валентина Лемешева.
По всем вопросам якутская делегация голосовала консолидировано «за».
Владимир Нифонтов,
yktimes.ru, 23-29-28.05.2018
* * *
«Акции АЛРОСА ни в каком виде менеджменту передаваться не будут»
Сегодня в СМИ было опубликовано интервью финансового директора АЛРОСА Алексея Филипповского, где он раскрыл некоторые детали опционной программы поощрения топ-менеджеров компании и ответил на ряд вопросов, поднятых в нашей статье «Доходы акционеров АЛРОСА уменьшают ударными темпами».
Напомним, в ней мы рассказывали об этой новой программе поощрения управленцев АЛРОСА высшего звена. На выполнение этой еще даже не принятой программы кампания уже истратила 10 млрд руб и останавливаться на достигнутом не собирается. Между прочим, эта сумма превышает размер дивидендов которые планирует получить от АЛРОСА Республика Саха (Якутия) по итогам работы компании за 2017 год.
Как вы хорошо помните, именно в этом году произошла страшная авария на руднике «Мир» в котором погибло 8 горняков, а компания практически утратила рудник с запасами на десятки миллиардов долларов.
Безусловно, было бы логичнее, если бы Алексей Филипповский ответил напрямую нашему сайту, но не будем придираться. Лучше посмотрим, что сказал топ-менеджер АЛРОСА.
О том, как будет работать программа и почему доход менеджеров по ней может быть ниже дивидендных выплат вице-президент по экономике и финансам АЛРОСА Алексей Филипповский рассказал «Коммерсанту».
- Кто инициировал опционную программу АЛРОСА?
- Изначально приказ о ее разработке и реализации подписал еще в июне 2015 года президент компании Андрей Жарков (ушел в 2017 году.- «Ъ»), тогда же открытый конкурс на разработку программы выиграло АО «ВТБ Капитал Управление активами». Насколько я знаю, изначально инициатива исходила от наших миноритариев, которые чувствовали дискомфорт от того, что формально руководители такой крупной публичной компании, как АЛРОСА, мотивированы только на выполнение краткосрочных годовых показателей.
- Каким будет ориентировочный размер программы и как она будет работать?
- На сегодня АЛРОСА купила чуть более 1,5% своих акций, и этот объем может незначительно увеличиться. Общий размер определит набсовет, и он будет сопоставим с практиками других компаний с контролирующей долей государства. Важно понимать, что эти акции на всех этапах программы будут оставаться в собственности компании и ни в каком виде менеджменту передаваться не будут.
Если в течение срока реализации программы бумаги принесут акционерам какой-либо доход, то часть этого дохода будет также выплачена менеджменту. Я говорю «часть», так как программа предусматривает верхнюю отсечку максимально возможного уровня вознаграждения каждого участника. Если же акции не принесут дохода, то менеджмент не получит ничего. Более того, даже если акции, находящиеся в программе, принесут доход в виде дивидендов, но при этом сама цена акций упадет, то эти накопленные дивиденды в первую очередь пойдут на компенсацию падения стоимости акций и только то, что после этого останется (если вообще останется), пойдет менеджменту.
- Будут ли акции считаться казначейскими или использование ЗПИФ «Кимберлит» для опционов даст возможность этого избежать, получать по ним дивиденды и не учитывать пакет для расчета веса АЛРОСА в MSCI?
- Акции будут считаться казначейскими в течение всего периода программы. Дивиденды по таким акциям в отчетности группы отражаться не будут, так как являются внутригрупповыми. В расчете веса АЛРОСА в MSCI используются акции, находящиеся в свободном обращении, то есть за вычетом казначейских.
- По сути, это «фантомная» опционная программа. Почему тогда вознаграждение менеджмента не привязать к динамике цены акций или не сделать допэмиссию вместо затрат на выкуп бумаг?
- Мы хотели получить абсолютно прозрачную программу, которая не вызывала бы вопросы у инвесторов, в том числе и по базовой цене акций, поэтому решили приобрести их на рынке. Это дало и поддержку котировкам. С допэмиссией все еще сложнее - как вы знаете, доля РФ в АЛРОСА закреплена указом президента (33,02%, планом приватизации на 2017-2019 годы предусмотрено снижение до 29% плюс 1 акции.- “Ъ”), есть акционерное соглашение между РФ и Якутией (25% акций и еще 8% у улусов региона), предусматривающее координацию при изменении долей акционеров. Допэмиссия была бы слишком сложным и долгим процессом.
- По какому принципу будет строиться расчет долей менеджеров в «Кимберлите»? Понятно ли уже, какая доля в ЗПИФ отойдет топ-менеджменту?
- Программа будет распространяться на членов правления, руководителей основных активов и ключевых функционалов, а также на особо ценных экспертов. Расчет долей будет производиться исходя из внутренней системы грейдов, созданной специально для программы.
В целом принцип распределения достаточно простой: чем больше данный сотрудник влияет на изменение стоимости компании, тем выше будет его или ее доля участия в программе.
Размеры участия членов правления будут индивидуально рассматриваться набсоветом. Некоторый объем акций в ЗПИФ будет зарезервирован для ключевых сотрудников, которые могут присоединиться к списку участников в будущем как за счет роста внутри компании, так и за счет прихода со стороны.
- Через три года программа будет продлена? Если нет, то как будет использован пакет?
- Это будет зависеть от того, как набсовет оценит эффективность первого этапа. Мы, как менеджмент, естественно, будем делать все от нас зависящее, чтобы программа была успешной для всех заинтересованных сторон. Если программа будет продлена, то компания просто использует акции ЗПИФ для следующего этапа. Если будет принято решение прекратить или видоизменить программу, то компания сможет продать акции на рынке, ликвидировать ЗПИФ и получить средства для использования на развитие или выплаты акционерам...
От Yktimes.Ru отметим, что так называемые «фантомные опционы» не разрешают главного противоречия, заложенного в этой опционной программе. Рост капитализации (то есть стоимости акций) интересует больше биржевых спекулянтов и портфельных инвесторов из всевозможных хедж- и инвестфондов.
Они, в основном, зарабатывают на перепродаже акций, поэтому им важна стоимость бумаг «здесь и сейчас». А стратегических инвесторов и владельцев больше интересует стабильная работа предприятия на долгосрочную перспективу и размер дивидендных выплат. Но в наше время эти два показателя корректируются очень и очень слабо.
Например, такие компании как Apple или Tesla дивидендов акционерам вообще не платят, но имеют громадную капитализацию. Весь заработок инвесторы получают от роста акций компаний. А на их цену сильно влияют очень далекие от производства и реальной финхоздеятельности факторы. У той же Tesla прибыльным было всего два квартала за всю историю, а все остальное время компания несла убытки. Но это никак не мешало ей наращивать стоимость своих бумаг - в прошлом году капитализация компании превышала капитализацию General Motors и Ford Motor.
РФ и Республика Саха (Якутия) - не биржевые спекулянты и акциями не торгуют. Им нужна долгосрочная, стабильная и прибыльная работа предприятия. Капитализация в таком случае вещь, безусловно, хорошая, но далеко не главная.
На Западе это уже давно поняли и отказываются от опционных программ в пользу выплаты ежегодных бонусов за достижение определенных и заранее заданных показателей.
Это может быть и рост выпуска продукции, снижение издержек, внедрение новых технологий и прочие нужные и полезные для предприятия вещи, которые может и не приведут к мгновенному росту курса, но окажут благотворное влияние на долгосрочную перспективу.
Журнал «Корпоративные стратегии» описал целый ряд минусов, которые таят в себе опционные программы.
«Итак, выгода держателя опциона прямо пропорциональна росту котировок компании. Основываясь на этом, менеджеры прилагают все усилия для повышения рыночной стоимости акций. Разумеется, основная масса управленцев не идет на финансовые махинации для повышения капитализации компании. В то же время большой проблемой для западных корпораций стало временное повышение рыночных котировок. В этом случае меры, предпринимаемые руководством, приводят к краткосрочным головокружительным успехам, за которыми следуют финансовые провалы.
Другим минусом опциона является склонность менеджмента к неоправданным рискам, так как в случае падения котировок ниже цены исполнения опциона менеджер ничего не теряет, а в случае увеличения может выиграть достаточно много.
Третьим минусом опциона можно считать ориентированность менеджмента на краткосрочную перспективу. В корпоративной практике приняты сроки опциона в один, два и три года, самый большой срок - до пяти лет, который встречается очень редко. При таких коротких сроках менеджмент не всегда заботится о стратегическом развитии компании, рассчитывая продать акции сразу после получения опциона. В данном случае возникает ситуация, получившая название «конфликт интересов», когда личная заинтересованность менеджера идет вразрез с его профессиональными обязанностями. Способов повысить стоимость акций в краткосрочном периоде достаточно много, но данные способы могут негативно повлиять на перспективное развитие бизнеса».
Как видно из интервью Алексея Филипповского, ни один из этих минусов в опционной программе АЛРОСА, по нашему мнению, не разрешен.
yktimes.ru, 1.06.2018
